ESG 是綠色機會還是綠色泡沫？

► 永續投資大爆炸

權威基金評等公司晨星(Morningstar Inc.)將去年稱為「永續投資大爆發的一年」，全球ESG的主題基金和ETF在2020年迎來爆炸性成長。以美國為例，永續投資相關的開放式基金與ETF的淨申購金額達511億美元，超過2019年214億美元2倍以上；全球企業也紛紛談起永續，基於各國陸續承諾碳中和，ESG的狂熱支持者預估綠色投資會飆到更高水平。

Environmental(環境保護）Social(社會關懷)Governance（公司治理)，ESG由這三個英文字的字首縮寫組成，評估企業永續經營的一種準則。

► 綠色投資為何比較賺錢？

「ESG到底代表什麼，就是做好事嗎？」、「聽起來有點虛偽」，有些人質疑ESG為何能帶給企業獲利。事實上，ESG和風險管理息息相關，不過半世紀前，美國石油和天然氣是標準普爾500最大的單一成分股，大到他們認為可以忽略環保人士的抗議，但暖化及氣候變遷議題不斷發酵後，大型化石燃料股價掉一半，並開始承諾要減少污染活動，擁抱再生能源。

許多試圖改變世界的社會活動，例如「me too」，人們聚集的力量能撼動董事會。資誠聯合會計師事務所曾對全球公司調查，2012年～2016年因行為不當而辭職或被解雇的CEO，比2007年～2011年增加一倍多，其中，巴西、俄羅斯、印度、中國等國家的公司CEO因醜聞而下台數量增加最多，顯見全球投資人對企業CEO的道德標準大幅提高。又如2013年台灣黑心油食安風暴後，催生金管會要求上市櫃公司需公告「企業社會責任報告書」，今年截至五月一號，於公開資訊觀測站申報的上市櫃公司共有532家。

►  真綠假綠如何辨識

但號稱永續不代表就是綠色企業，連金管會也坦言，台灣報告書經第三方確信或保證的比例偏低，當投資人把大量的資金投入看起來像「綠色」的東西，究竟如何定義真正的 ESG？

以電動車龍頭特斯拉(Tesla)為例，電動車是減碳產業，但許多人質疑有些國家發電仍高比例仰賴火力燃煤發電，那麽電動車所充的「電」反造成更多排碳。此外，特斯拉執行長馬斯克先前買進 15 億比特幣並宣佈可用比特幣購車，大幅推升比特幣熱潮，之後雖旋即暫停比特幣購車的方案，但比特幣挖礦熱潮造成的能源浪費、已產生大量碳足跡。

晨星為永續基金篩選公司時，也沒有將特斯拉納入，晨星直言，ESG篩選在美國以外的市場，有較佳的表現。除了特斯拉，美國科技巨頭亞馬遜(Amazon)、臉書(Facebook)和Alphabet Google都沒有被納入晨星美國永續指數 (Morningstar US Sustainability Index)。

一直以來，ESG可持續性數據、標準和透明度為人詬病。為使投資人有所依循，臺灣集保結算所推動的投資人關係整合平台，納入全球 ESG 四大評分系統資料，包括歐洲最大 ESG 評分機構Sustainalytics、ISS旗下之E&S Disclosure Quality Score，全球重量級指數公司FTSE Russell（富時），以及MSCI的ESG評比。投資人只要註冊登入，即可了解各公司ESG評比。

不過，即使是權威評比機構，對同一企業的ＥＳＧ評分也有不同。以台灣電信三雄為例，平台上的 Sustainalytics 和富時（FTSE Russell）的永續排名順序就剛好顛倒。Sustainalytics認為中華電最佳，但富時則給予遠傳較高的分數。ESG 指標影響力日增，也成為產業創新改革的引擎，但專家建議，全球針對「永續」、「綠色」的標準還在追求共識，在建立國際準則，甚至落實於會計指標前，要找出真正的綠色企業，除了綜合參考各平台標準外，更重要還是考慮個人的投資目的。

參考資料：公司投資人整合關係平台